La Chine maintient les taux de prêt stables ; La prochaine étape du marché consiste à abaisser le taux de réserve

  • LPR sur un an 3,65 %, LPR sur cinq ans 4,3 %
  • Le yuan a dépassé 7 pour un dollar
  • L’écart de rendement des obligations d’État sino-américaines s’élargit à un plus haut de deux mois
  • La PBOC pourrait réduire le RRR lors de la prochaine décision politique – Analystes

SHANGHAI/SINGAPOUR, 22 mai (Reuters) – La Chine a laissé ses taux directeurs inchangés pour le neuvième mois consécutif en mai lundi, conformément aux attentes du marché, l’affaiblissement du yuan et les écarts de rendement avec les États-Unis limitant les chances d’une baisse significative. hausse des taux. .

Une collecte de données au cours du mois dernier environ, y compris des indicateurs d’avril la semaine dernière, a indiqué que l’économie perdait de son élan après un premier rebond post-Covid et a fait naître l’espoir de nouvelles mesures d’assouplissement.

Mais étant donné les risques de sorties de capitaux qui pourraient encore nuire à la baisse du yuan, certains analystes s’attendent maintenant à ce que la Banque populaire de Chine (PBOC) réduise le montant d’argent qu’elle doit mettre de côté lors de sa prochaine décision politique.

Plus tôt dans la journée, le taux préférentiel de prêt (LPR) à un an de la Chine s’élevait à 3,65%, tandis que son LPR à cinq ans était de 4,30%.

Dans un sondage Reuters mené la semaine dernière auprès de 26 observateurs du marché, 23 n’ont prédit aucun changement de taux pour ce mois.

Graphiques Reuters

« Malgré la faiblesse d’avril, l’objectif de croissance du PIB de 5% reste à portée de main et nous ne nous attendons pas à ce que les décideurs politiques déclenchent des mesures de relance majeures, car des problèmes tels que les risques liés aux actifs et le chômage des jeunes nécessitent une approche plus ciblée », ont déclaré les économistes de Goldman Sachs. Note.

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« Dans le cadre de la politique monétaire, des actions indicielles telles qu’une réduction du taux de réserves obligatoires (RRR) seront plus probables que des réductions de taux directeurs cette année étant donné le différentiel de taux d’intérêt déjà important entre les États-Unis et la Chine et la pression à la dépréciation du RMB. »

Le yuan chinois s’est affaibli à un niveau psychologiquement important de 7 pour un dollar la semaine dernière et a atteint un creux de cinq mois. Il était en baisse de 5% par rapport à son sommet de fin janvier.

Dans le même temps, l’écart de rendement entre les principales obligations d’État à 10 ans de la Chine et ses homologues américains s’est creusé en deux mois.

Les déterminations stables du LPR sont intervenues après que la PBOC a maintenu l’échéance des prêts de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) tout en maintenant les taux d’intérêt inchangés la semaine dernière.

Le taux MLF sert de guide au LPR et les marchés utilisent souvent le taux à moyen terme comme précurseur de toute modification des normes de crédit.

Les économistes de Capital Economics ont déclaré la semaine dernière que l’objectif de la banque centrale était de s’assurer que la croissance du crédit, qui a chuté en avril, ne réduisait pas trop la « stimulation de la réouverture pour atténuer la demande de crédit ».

« Cela peut probablement être réalisé sans baisse des taux directeurs, ce que nous pensons que la PBOC essaiera d’éviter », ont-ils déclaré.

« L’inconvénient de la baisse du LPR est qu’elle réduit les rendements du portefeuille de prêts existant des banques, ce qui ajoute une pression sur leurs marges d’intérêt nettes, qui sont déjà très faibles. »

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Ils ont déclaré que la PBOC pourrait utiliser d’autres outils tels que les réductions du RRR, les directives sur les fenêtres de taux de dépôt et les injections de liquidités pour aider à réduire les coûts de financement.

Le LPR, que les banques facturent généralement à leurs meilleurs clients, est fixé par 18 banques commerciales désignées qui soumettent chaque mois des taux proposés à la banque centrale.

La plupart des prêts nouveaux et en cours en Chine sont basés sur le LPR à un an, tandis que le taux à cinq ans affecte le coût des prêts hypothécaires. La Chine a réduit les deux LPR pour la dernière fois en août 2022 pour stimuler l’économie.

Reportage de Winnie Cho et Tom Westbrook; Montage par Tom Hogue

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