Les outsiders économiques de l’Europe sont devenus ses leaders

Quelque chose d'inhabituel se produit dans l'économie européenne : les pays du Sud qui ont failli éclater le bloc euro lors de la crise financière de 2012 connaissent une croissance plus rapide que l'Allemagne et d'autres grands pays qui ont longtemps été les moteurs de la croissance de la région.

Cette dynamique améliore la santé économique de la région et empêche la zone euro de glisser trop loin. Dans un revers de fortune, les outsiders sont devenus des leaders. La Grèce, l’Espagne et le Portugal connaîtront une croissance deux fois plus rapide que la moyenne de la zone euro en 2023. L'Italie n'est pas loin.

Il y a dix ans, l’Europe du Sud était au centre d’une crise de la dette de la zone euro qui menaçait de diviser le bloc de pays utilisant l’euro. Il faudra des années pour se remettre de profondes récessions nationales, accompagnées de programmes d’austérité sévères et de plans de sauvetage internationaux de plusieurs milliards de dollars. Depuis lors, ces mêmes pays se sont efforcés d’assainir leurs finances, d’attirer les investisseurs, de relancer la croissance et les exportations et d’inverser un chômage élevé.

L’Allemagne, aujourd’hui la plus grande économie d’Europe, pèse lourdement sur la région. Le pays peine à se sortir du marasme provoqué par la hausse des prix de l'énergie après l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

C'était évident mardi Nouvelles données Selon Eurostat, l'agence statistique de l'Union européenne, la production économique de la zone euro a augmenté de 0,3 pour cent au premier trimestre de cette année par rapport au trimestre précédent. L'économie de la zone euro a reculé de 0,1 pour cent aux troisième et quatrième trimestres de l'année dernière, un ralentissement technique.

L'Allemagne, qui représente un quart de l'économie du bloc, n'a pas évité un ralentissement avec une croissance de 0,2% au premier trimestre 2024. L’Espagne et le Portugal le montrent, avec une croissance plus de trois fois supérieure. L'économie européenne continue de croître à deux rythmes.

Après des années de plans de sauvetage internationaux et de programmes d'austérité sévères, les pays du sud de l'Europe A apporté des changements majeurs Il a attiré les investisseurs, relancé la croissance et les exportations et mis fin au chômage record.

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Les gouvernements ont réduit les formalités administratives et l’impôt sur les sociétés pour stimuler les affaires et ont apporté des changements aux marchés du travail autrefois tendus, notamment en facilitant l’embauche et le licenciement des travailleurs par les employeurs et en réduisant le recours généralisé aux contrats temporaires. Ils ont décidé de réduire les dettes et les déficits vertigineux, attirant ainsi les fonds de pension et d’investissement internationaux. Commencer à acheter leur dette souveraine Encore.

« Ces pays travaillent ensemble à la suite de la crise européenne et sont structurellement plus solides et dynamiques qu'auparavant », a déclaré Holger Schmiding, économiste en chef à la Banque Berenberg à Londres.

Les pays du Sud ont également doublé leur économie de services, en particulier le tourisme, qui a généré des revenus records depuis la fin des restrictions liées au coronavirus. Ils ont bénéficié d’une partie d’un plan de relance de 800 milliards d’euros déployé par l’Union européenne pour aider les économies à se remettre de la pandémie.

L'économie grecque a connu une croissance deux fois supérieure à la moyenne de la zone euro l'année dernière, stimulée par les investissements de multinationales telles que Microsoft et Pfizer, un tourisme record et des investissements dans les énergies renouvelables.

Au Portugal, l'économie a progressé de 1,4 pour cent au premier trimestre par rapport au même trimestre de l'année dernière, avec une croissance tirée par la construction et l'hôtellerie. L'économie espagnole a connu une croissance encore plus forte, à 2,4 pour cent sur la même période.

En Italie, le gouvernement conservateur contrôle les dépenses et le pays exporte davantage de produits technologiques et automobiles tout en attirant de nouveaux investissements étrangers dans le secteur industriel. L'économie y a à peu près égalé le taux de croissance global de la zone euro, une amélioration remarquable pour un pays longtemps considéré comme un frein économique.

« Ils réparent leurs excès et se serrent la ceinture », a déclaré M. Schmiding a parlé des économies du sud de l'Europe. « Ils ont été façonnés après une vie au-delà de leur pouvoir avant la crise et, par conséquent, ils sont minces, en forme et méchants. »

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Pendant des décennies, l’Allemagne a connu une croissance constante, mais au lieu d’investir dans l’éducation, la numérisation et les infrastructures publiques pendant ces années de boom, les Allemands sont devenus complaisants et dangereusement dépendants de l’énergie russe et de ses exportations vers la Chine.

Cela s’est traduit par deux années de croissance proche de zéro, plaçant le pays au dernier rang parmi ses 7 pairs et pays de la zone euro. En glissement annuel, l'économie du pays a reculé de 0,2 % au premier trimestre 2024.

L'Allemagne représente un quart de l'économie globale de l'Europe, et le gouvernement allemand a prédit la semaine dernière que l'économie connaîtrait une croissance de seulement 0,3 pour cent par an.

Les économistes soulignent des problèmes structurels, notamment une main-d’œuvre vieillissante, des prix et des taxes énergétiques élevés et des formalités administratives excessives, qui doivent être résolus avant que des changements significatifs puissent se produire.

« Pour l'essentiel, l'Allemagne n'a pas fait ses devoirs, même si elle se porte bien. » a déclaré Jasmine Kroeschl, économiste principale chez Alliance à Munich. « Maintenant, nous ressentons la douleur. »

En outre, l’Allemagne a également construit son économie sur un modèle orienté vers l’exportation qui s’appuie sur le commerce international et les chaînes d’approvisionnement mondiales qui ont été perturbées par les conflits géopolitiques et les tensions croissantes entre la Chine et les États-Unis, ses deux principaux partenaires commerciaux.

En France, deuxième économie de la zone euro, le gouvernement a récemment réduit ses prévisions. Son économie a progressé de 1,1% au premier trimestre par rapport au même trimestre de l'année dernière.

Les finances de la France se détériorent : le déficit atteint un niveau record de 5,5 pour cent du PIB et la dette a atteint 110 pour cent de l'économie. Le gouvernement a récemment annoncé qu'il lui faudrait trouver environ 20 milliards d'euros d'économies cette année et l'année prochaine.

Les Pays-Bas sont récemment sortis d'une légère récession, lorsque l'économie a reculé de 1,1 pour cent l'année dernière. Le marché immobilier néerlandais a été particulièrement touché par la politique monétaire restrictive en Europe.

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Les économies allemande, française et néerlandaise représentent environ 45 pour cent du produit intérieur brut de la zone euro. Tant qu’elles perdurent, la croissance globale reste freinée.

Oui, du moins pour le moment. La hausse des taux d'intérêt a commencé à freiner leur croissance, mais la Banque centrale européenne, qui fixe les taux pour les 20 pays qui utilisent l'euro, a signalé qu'elle pourrait réduire ses taux lors de sa prochaine réunion politique début juin.

L'inflation dans la zone euro est restée stable à 2,4% sur l'année terminée en avril, a rapporté Eurostat mardi, à la suite de la campagne agressive de la banque visant à réduire la flambée des prix au cours de l'année écoulée.

Cela aidera le tourisme, qui constitue un moteur clé de la croissance en Espagne, en Grèce et au Portugal. Ces pays bénéficient de plus en plus des efforts visant à diversifier leur économie vers de nouvelles destinations pour les investissements internationaux dans les secteurs manufacturier et technologique.

La Grèce, l’Italie, l’Espagne et le Portugal – qui représentent un quart de l’économie de la zone euro – ont été soutenus par les fonds de sauvetage de l’UE, avec des milliards d’euros de subventions à faible coût et des investissements dans la numérisation économique et les énergies renouvelables.

Mais pour garantir que ces gains ne soient pas éphémères, estiment les économistes, les pays doivent créer une dynamique et renforcer davantage leur compétitivité et leur productivité. Tous sont encore lourdement endettés, ce qui soulève des questions sur la pérennité de leurs finances améliorées. L’Allemagne, en revanche, s’est elle-même imposé une limite quant à la capacité de financer son économie par l’emprunt.

Ces investissements « contribueront à rendre leurs économies plus pérennes », a déclaré Bert Kolijn, économiste en chef pour la zone euro à la banque ING. « Vont-ils défier l'Allemagne et la France en tant que puissances européennes ? Cela va trop loin. »

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